Seit März sind die Kupferpreise aufgrund der doppelten Vorteile von Produktionskürzungen in den Schmelzhütten und der gemäßigten Erwartungen der Fed hinsichtlich einer Zinssenkung stark gestiegen und haben einen schnellen und gleichmäßigen Anstieg mit einem maximalen Anstieg von etwa 6,2 % hinter sich gelassen. Nachdem sie jedoch die Marke von 74.300 Yuan/Tonne erreicht hatten, fielen die Kupferpreise wieder und der Gesamttrend zeigte einen starken Rückgang. Mit Blick auf den zukünftigen Markt wird erwartet, dass die Kupferpreise im Kontext der erwarteten Liquiditätslockerung, der zunehmenden Nachfrage nach neuer Energie und des knappen Angebots an Kupfererz, sodass das weltweite Angebot und die Nachfrage nach raffiniertem Kupfer ein enges Gleichgewicht aufweisen, weiter steigen werden.
Im März behielt die Federal Reserve bei ihrer Zinssitzung die Zinssätze unverändert bei, das Dot Plot hielt drei Zinssenkungen innerhalb des Jahres fest, eine Zinssenkung von 75 Basispunkten, und gab ein Signal aus, dass sie dabei ist, die Bilanz zu verlangsamen. Der Gesamtton ist gemäßigt, die erste Zinssenkung der Federal Reserve wird im Juni erfolgen. In der zweiten Jahreshälfte hat die langfristige Nachfrage nach Kupfer mit der Verbesserung des monetären Umfelds und dem Beginn des globalen Aufstockungszyklus einige gute Nachrichten gebracht.
Im Inland schlug der Arbeitsbericht der Regierung für die beiden Sitzungen 2024 vor, „sich auf die Ausweitung der Inlandsnachfrage zu konzentrieren, die Wirtschaft zu fördern und einen positiven Kreislauf zu erreichen“, um einerseits das stabile Wachstum des Konsums zu fördern und andererseits die effektiven Investitionen aktiv auszuweiten. In Verbindung mit dem Vorschlag der jüngsten zentralen Finanzkonferenz, eine neue Runde der Erneuerung großer Ausrüstungen und des Austauschs alter Konsumgüter zu fördern, haben auch die Nachfrageerwartungen für verbesserte Kupferpreise eine gewisse Unterstützung.
Diagramm 1: China Kupferkonzentrat Spot TC (USD/Tonne)
Es kam häufig zu Versorgungsstörungen in den Kupferminen und Angebot und Nachfrage wechselten von locker zu knapp. 1)Die Einstellung der Produktion in der ersten Kupfermine von Quantum Cobre Panama wurde als verfassungswidrig erklärt. Nach dem Wechsel der panamaischen Regierung zur Wiederaufnahme der Produktion wird die aktuelle Marktlage voraussichtlich 24 Jahre lang die Produktion einstellen, andernfalls wird die Kupferversorgung um etwa 150.000 bis 200.000 Tonnen beeinträchtigt. 2) Anglo American senkte seine Kupferproduktionsprognose für 2024 von 91-1 Mio. Tonnen auf 73-790.000 Tonnen. 3) Vales zweitgrößte Kupfermine, Sossego, wurde aufgrund von Umweltbedenken stillgelegt. Die Kupferproduktion belief sich auf 66.800 Tonnen pro Jahr. 4) Die Zuverlässigkeitsprobleme im Zusammenhang mit der Steigung von QB2 wurden in 23 Jahren nicht gelöst, was sich auf 24H1 verzögert, und die Steigung der Produktionskapazität entspricht nicht den Erwartungen. Die Erweiterung des Salvador-Projekts hatte ebenfalls einen größeren Einfluss auf den 24-jährigen Kupferzuwachs, wobei QB2 und Salvador zusammen um fast 100.000 Tonnen reduziert wurden. Darüber hinaus erfordert die Produktionsfreigabe von Carmen de Andacollo, Los Pelambres, Collahuasi und anderen Kupferminen aufgrund der Auswirkungen extremer Trockenheit weiterhin Aufmerksamkeit auf den Fortschritt der Entsalzungsanlagen
TC fiel weiter und überwand den Produktionswiderstand.Die zunehmend strengere Rohstoffversorgung hat den Spotpreis für Kupferkonzentrat in China von 31,9 USD/Tonne Anfang Februar auf 10,1 USD/Tonne Ende März gesenkt und damit auf den niedrigsten Stand seit 10 Jahren. Die Schmelzverluste sind auf 2.173 Yuan/Tonne gestiegen. Aufgrund des anhaltend niedrigen Preises haben wichtige chinesische Raffinerien eine Sitzung abgehalten und vereinbart, die Auslastung der verlustbringenden Kapazitäten zu senken, um die Rohstoffknappheit zu bewältigen. Die Sitzung hat die Erwartungen einer Produktionskürzung der Schmelzen bestätigt und die optimistische Stimmung am Markt gestärkt. Die Schmelzen werden im zweiten Quartal in eine intensive Wartungsphase eintreten. Im April waren 1,21 Millionen Tonnen Rohölraffinerien in Wartungskapazitäten involviert, deutlich mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Produktionskürzungen der Raffinerien überlagern die Wartungsphase. Die Elektrolytkupferproduktion im März wird wahrscheinlich die erste Hälfte des Hochs erreichen.
Der Wachstumsmotor der Kupfernachfrage im Bereich neuer Energien wird das mittel- und langfristige Nachfragewachstum bei Kupfer stark unterstützen.Im Kontext der „Kohlenstoffneutralität“ unterstützen die Energiewende und die nachgelagerte Elektrifizierung eine bessere Nachfrage nach Kupfer. Untersuchungen von Calamos Investments zeigen, dass die Erzeugung von Strom aus erneuerbaren Energien fünfmal kupferintensiver ist als konventionelle Netze. Da China weiterhin die grüne und kohlenstoffarme Energiewende vorantreibt, beschleunigt sich die Energiewende weiter und der Anteil der Landschaft wird voraussichtlich weiter zunehmen. In Bezug auf Fahrzeuge mit neuer Energie haben die Autohersteller einen Preiskampf begonnen, und Preissenkungen spielen eine wichtige Rolle bei der Förderung des Verkaufs. Laut Angaben der Passenger Association beliefen sich die Einzelhandelsverkäufe von Fahrzeugen mit neuer Energie im März 1-24 auf 490.000, ein Anstieg von 39 %, ein Anstieg von 84 %. Wir erwarten, dass sich die Wirkung des Anreizes für den Straßenbahnverkauf im zweiten Quartal fortsetzt. Die Produktion von Elektrofahrzeugen erfordert viermal so viel Kupfer wie die von Verbrennungsmotoren, und die intensive katalytische Straßenbahn wird den Kupferverbrauch erheblich steigern.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir angesichts der bevorstehenden Ausweitung der Geldpolitik der Federal Reserve, der steigenden Nachfrage nach neuen Energien und der knappen Versorgung mit Kupfer, sodass Angebot und Nachfrage bei raffiniertem Kupfer weltweit in einem engen Gleichgewicht geraten, Kupfer mittel- und langfristig für uns die bessere Sorte ist. Es empfiehlt sich, bei Kursrückgängen an der Idee festzuhalten, Long-Positionen einzugehen.
